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建材行业关注调整带来低pb水泥股机会

2019-02-27 19:15:19

建材行业:关注调整带来低pb水泥股机会

本轮调整带来冀东、天山和宁夏建材逼近破净线值得关注。本轮调整下来,目前冀东、天山和宁夏建材的PB分别为1.35、1.17、1.16倍(截至7月13日收盘),低于海螺的1.81倍和行业的1.82倍,位列行业各水泥股的末端。我们认为对于京津冀和新疆基本面处于底部的水泥股,PB估值比PE估值更具真实参考意义。在需求逻辑仍有期待的背景下,接近破净线的天山、冀东及宁夏建材相比其他水泥股更具备边际,故在超跌反弹的行情中值得关注。

新疆:反转号角已经吹响。对于新疆,我们观点如下:1、15年看,一带一路规划全文虽已发布,但是目前看来落地时点需要等待,因此相伴而来的水泥需求或需至16年才能有显现。不过,15年区域企业自律体系有所巩固,5月初区域提价40元,目前看尚能站稳,因此可为全年业绩构筑一定安全边际。3、中期角度看,目前新疆正在申请"中国-中亚自贸区"建设,自贸区建设必定将带动疆内本土基础设施建设,如园区建设、道桥机场等必将率先崛起,对于以基建为主导的区域水泥需求来讲,将迎来显着改善。4、天山股份大股东为中材集团,在国企改革背景下,具备三家上市水泥平台水泥资产整合预期,同时海外扩张和业务外延值得期待。

京津冀:静待一体化细则落地。1、京津冀一体化构想提出较早,市场也寄予了较高的预期,但是细则出台相对迟缓,我们认为这恰恰证明了中央和三地政府对于一体化的战略重视较高和部署的审慎完善,有理由相信对于一体化的预期只会不断积蓄而不会消磨散去。2、在本月11日刚刚结束的北京市委全会上,正式提出通州将成北京行政副中心,实现背景2020年人口控制在2300万以内,中心城区力争疏解15%人口。我们认为实现这一目标,必须有相关的基建设施、科教文卫等配套资源的转移,那么相关的建设对于水泥的需求亦值得期待。3、另据财政部测算,京津冀一体化未来6年需要投入42万亿元,年均投资7万亿(而京津冀14年总城镇固投也不过4.3万亿),占比14年全国50万亿城镇固投的14%,若落地足见刺激力度之大。

低PB且兼具区域主题,推荐冀东、天山、宁夏建材。

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